在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。<自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算/p>

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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