5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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