一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qīsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.6sand可数吗还是不可数，thousand可数吗4％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相sand可数吗还是不可数，thousand可数吗关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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