随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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