昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷随性是什么意思，女人随性是什么意思历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％随性是什么意思，女人随性是什么意思，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全随性是什么意思，女人随性是什么意思(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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