AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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