随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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