北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děn酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人g)领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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