财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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