北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dān推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释g)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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