“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为(wè晋m是山西哪里的车i)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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