财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)一方水等于多少升，一方水等于多少升水业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于(yú)前期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的(de)订(dìng)单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的(de)布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库(kù)存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度的(de)178一方水等于多少升，一方水等于多少升水3吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而(ér)同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就(jiù)亏损。

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