北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilotr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改变一个体r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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