金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时(shí)间第一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次(cì)在(zài)港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公(gōng)开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道(dào)是出于(yú)何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡(dù)并(bìng)没(méi)有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入(rù)两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高端白酒产品的(de)中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)销售及(jí)经销开支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报告(gào)期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部(bù)分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对(duì)其(qí)产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出(chū)生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业(yè)的(de)吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事(shì)、董事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川酒王热(rè)销之后，分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导大(dà)量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白(bái)酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男(nán)足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙(ān)营销的(de)吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放量都(dōu)是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的(de)金东集团(tuán)旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南省株(zhū)洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度(dù)上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩会出现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名(míng)酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)，行业600万(wàn)吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下(xià)的价(jià)位带，其原因在于(yú)城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从(cóng)农(nóng)村(cūn)转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基数(shù)变(biàn)小；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一组各价(jià)格(gé)带白酒节(jié)前和节(jié)后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端(duān)相关产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我(wǒ)们(men)拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导