大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(y破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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