随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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