随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(张学良多高，少帅张学良多高cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文(wé张学良多高，少帅张学良多高n)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天。

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