周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出