自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不(bù)穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗(qí)下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等(děng)一(yī)季(jì)度投(tóu)资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的(de)的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模最(zuì)大(dà)的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末(mò)的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末(mò)所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大的(de)是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上配(pèi)置的(de)更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持(chí)投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季(jì)度末持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选的第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是行业(yè)内首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zà茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种i)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察(chá)公司(sī)的发(fā)展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨(jù)大的成(chéng)长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对(duì)基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终(zhōng)级(jí)目标(biāo)，可(kě)积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是(shì)好股票的唯(wéi)一(yī)情形就(jiù)是估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带(dài)来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所(suǒ)有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企业形成的(de)定性感知。如(rú)果能对一家公司过去(qù)和当前的财(cái)务(wù)状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都(dōu)经(jīng)历(lì)过短期的(de)经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市(shì)场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下来的(de)重要因素(sù)，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三(sān)的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的(de)应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分流(liú)可能(néng)是(shì)高端制造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度(dù)的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言(yán)，在(zài)新(xīn)信息的(de)处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名(míng)的均(jūn)衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信心(xīn)恢复(fù)会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让投资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环境下各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧(jù)了市(shì)场结构的(de)分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药(yào)替(tì)代了(le)部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些由于短期基(jī)本面一般(bān)或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的(de)中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度(dù)唯一(yī)一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十(shí)大(dà)重仓股的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极的研(yán)究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其(qí)很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率更高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获(huò)得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾段，我们(men)可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的(de)希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入(rù)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务(wù)为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数(shù)据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各级(jí)医疗(liáo)机(jī)构提供领先的(de)医学(xué)诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外(wài)，基(jī)础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一(yī)季报中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管(guǎn)政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上(shàng)呈(chéng)现的复苏(sū)力(lì)度还不是很(hěn)强(qiáng)，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们(men)依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待(dài)公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造(zào)价值。分享企业自(zì)身增长带(dài)来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置(zhì)没有大(dà)的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味(wèi)着(zhe)高利率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特(tè)别是居民(mín)和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴(bào)雷反映出加息(xī)过快带(dài)来(lái)的(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种de)金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出(chū)现金融(róng)危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可(kě)以(yǐ)将目(mù)光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可(kě)以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

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