华(huá)尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印(yìn)度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴(xīng)做空机(jī)构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控(kòng)股公司伊(yī)坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美东时间5月(yuè)2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日(rì)跌幅，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊(yī)坎个(gè)人身价(jià)，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布(bù)斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告(gào)中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞(páng)氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示，IEP利用来自(zì)新投资者的资金(jīn)向老投资者支付股息。报(bào)告指出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使(shǐ)用(yòng)从新投资者(zhě)那里获得的(de)资金向老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结(jié)构只(zhǐ)有在新(xīn)资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况下才是(shì)可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产(chǎn)价值(zhí)被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在(zài)报告中表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的资产净值高出(chū)218％，远远高于所有(yǒu)可比公司(sī)。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方(fāng)面，伊坎企业(yè)的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股(gǔ)公(gōng)司，其交易价格(gé)均低(dī)于各自的资产净值。资(zī)产净值是衡量基诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的金(jīn)业绩的关键指标，衡量基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为(wèi)止美国大型(xíng)股公司中最高的(de)。兴登(dēng)堡指责伊坎以(yǐ)股票而(ér)不(bù)是现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以(yǐ)满足股东的支出，从而(ér)抬高了股(gǔ)息(xī)收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门(mén)的一家重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企(qǐ)业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞在其(qí)研究中假设，即(jí)使在最(zuì)坏的(de)情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付，同时还从安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他(tā)也在报告刊登的(de)几(jǐ)小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利(lì)润(rùn)。伊(yī)坎表示(shì)：“我们坚持公开(kāi)披(pī)露的信息，我(wǒ)们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以(yǐ)往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是(shì)最好的投资范例。“我过去25年的(de)激进主义投资已经(jīng)很好地(dì)证明(míng)了这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期(qī)将我们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多数(shù)控股公司以及我们投资部门持有的(de)少数(shù)股权(quán)，目前在14个上市公司董事会中都有代(dài)表。此外，我(wǒ)们坚(jiān)信通(tōng)过(guò)对冲头寸(cùn)来降低风险(xiǎn)，尤其(qí)是在(zài)我们今天(tiān)所处(chù)的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能源、汽(qì)车(chē)、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业(yè)的各种投资(zī)。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明(míng)还(hái)指出，报告中的(de)说(shuō)法(fǎ) “不会阻止(zhǐ)IEP履行其(qí)对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也(yě)坐(zuò)不(bù)住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就(jiù)兴登堡研究做(zuò)空报(bào)告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做(zuò)空实例，最出(chū)名的莫过于今年2月做空印度(dù)首富的阿达(dá)尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让(ràng)印度(dù)总理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼(ní)集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的(de)债券价格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个人净资(zī)产(chǎn)也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么(me)来头？公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登(dēng)堡研究官网介(jiè)绍(shào)，公(gōng)司的主(zhǔ)要业务包括披(pī)露企业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开(kāi)关(guān)联交(jiāo)易(yì)、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家公(gōng)司发过难。他(tā)们雇(gù)佣金融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创(chuàng)始(shǐ)？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自(zì)中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色列的救护车急救(jiù)部门(mén)，是(shì)拥有(yǒu)以色列证(zhèng)书的(de)救护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这(zhè)个名字源于1937年在新(xīn)泽(zé)西上(shàng)空不幸坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴(xīng)登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写道(dào)。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让市(shì)值一度(dù)达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被(bèi)迫辞(cí)职，美(měi)国司法部和证券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺诈(zhà)罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在生产(chǎn)能力(lì)方面误导投资(zī)者。该公司的市值一度(dù)超过50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还曾介(jiè)入马斯克(kè)对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的(de)股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关(guān)闭做空仓位。去(qù)年7月(yuè)中(zhōng)旬，当推特(tè)的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡研(y诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的án)究宣布转(zhuǎn)为做空推特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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