周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(x一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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