昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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