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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结(jié)算公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低(dī)是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主导作(zuò)用。

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