AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatG贵州海拔高度是多少PT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

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　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。

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