本轮新股中，有不少(shǎo)风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工服(fú)务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间大(dà)陆收入第(dì)三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择(zé)了(le)业绩最好的(de)时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全国核(hé)心区域的(de)医疗服务网。服务(wù)病种涵(hán)盖神(shén)经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院里毛利率算比较低(dī)的那一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也(yě)要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术产(chǎn)业化整体(tǐ)解决方案能力的高(gāo)新技(jì)术企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生产涂(tú)布机的(de)核心部件(jiàn)，涂布是继制(zhì)备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产(chǎn)前段工序的核心环节(jié)，目的是(shì)将正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是(shì)生(shēng)产过程中很(hěn)小的(de)一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模(mó)块(kuài)封装的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户提供一站(zhàn)式代工(gōng)解决方案(àn)，为功率、传感和传输等(děng)领域的(de)半导体产品公司(sī)提(tí)供(gōng)完整生产制造平(píng)台，支持(chí)客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段(duàn)，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力(lì)显(xiǎn)然(rán)是(shì)要(yào)比那些已经规(guī)模化完成(chéng)有利润的公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依(yī)赖中(zhōng)芯(xīn)国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散(sàn)染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和(hé)印花(huā)，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下游(yóu)服(fú)装行(xíng)业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业(yè)营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用友汽(qì)车主要(yào)面向汽车行(xíng)业(yè)的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客(kè)户(hù)，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且随(suí)着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系(xì)统为主，基本没(méi)什么(me)研发，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信息技术服务。电力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比重超(chāo)过80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利(lì)润(rùn)来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计(jì)咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域(yù)提(tí)供射(shè)频前端(duān)的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设(shè)计和销售。慧智(zhì)微具(jù)备全(quán)套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设(shè)计(jì)能(néng)力，产品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模(mó)组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低(dī)于同行业公司，但(dàn)即便这样，估(gū)值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机(jī)构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未(wèi)来(lái)解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风口，很(hěn)可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达研(yán)发(fā)、生产、销售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军(jūn)方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国防空预(yù)警(jǐng)雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润(rùn)远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户(hù)不透明度极(jí)高的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服务(wù)提供商，主要为移(yí)动(dòng)互联(lián)网相关(guān)场景(jǐng)客户(hù)提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关(guān)场景提供(gōng)物联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景应用等综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案及云(yún)终(zhōng)端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户(hù)需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家(jiā)售巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间卖移(yí)动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优(yōu)芒(máng)会员卡(kǎ)等数(shù)字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模(mó)式是获(huò)得(dé)购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视频会员(yuán)和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联网流(liú)量(liàng)已经(jīng)见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越来(lái)越不依赖买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业(yè)绩(jì)顶峰。

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