4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(j再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗iān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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