AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪dù)半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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