5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示(s宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思hì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思成交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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