大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(sh世界上哪个国家女人最开放ōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piā世界上哪个国家女人最开放n)弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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