5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法="这(zhè)只ETF，激(jī)增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法和(hé)主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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