关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率阿富汗是哪一年灭亡的回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交所网站发(fā)布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预(y阿富汗是哪一年灭亡的ù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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