财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格(gé)也需(xū)要(yào)通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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