今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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