个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为<嘴巴含胸的感觉知乎/p>

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(x嘴巴含胸的感觉知乎ià)旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注(嘴巴含胸的感觉知乎zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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