“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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