财(cái)联社4月21日讯（记(jì)者(zhě) 王宏）财联社(shè)记者从业内获悉(xī)，近期监管部门正陆续(xù)召集相关(guān)保险公司开会，主要内容是进(jìn)行窗口指导，要软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(yào)求寿(shòu)险公司(sī)调整新开发产(chǎn)品的定价利率，控制利差损(sǔn)，要求新开发产品的定价利率从3.5％降到3.0％。主要(yào)思想是市场有效(xiào)，监管有为，主(zhǔ)体(tǐ)调节在先(xiān)，控制节奏，实现(xiàn)软着陆。

　　新开发产品定价利率或(huò)从3.5％降到3.0％

　　财(cái)联(lián)社记者(zhě)获悉，近日监(jiān)管部(bù)门陆续召集了多家寿险(xiǎn)公司开会(huì)，以窗口指导(dǎo)的名义(yì)，要求公司(sī)调整产品利率，控制利差损。

　　据悉，监管要求(qiú)险(xiǎn)企(qǐ)新开发产品(pǐn)的定价利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次(cì)调整的主要思路是市场(chǎng)有效(xiào)，监(jiān)管(guǎn)有为，主(zhǔ)体调节在先，控制节奏(zòu)，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不(bù)久前监管(guǎn)召集(jí)险企进行调研(yán)会的后续。3月21日(rì)财联社(shè)记者曾(céng)报道，为引导人身险业(yè)降低负(fù)债成本，加强行(xíng)业负债质量管理，银(yín)保监会人(rén)身(shēn)险部(bù)组织保(bǎo)险(xiǎn)行业协(xié)会(huì)以及(jí)多家保险公司(sī)开展调研。将重点调研普通险预定利率分布、分红险预定(dìng)利率和(hé)分红水平等公司负债(zhài)成本情况，以及(jí)降(jiàng)低责任(rèn)准(zhǔn)备金评估利率对公(gōng)司和行业(yè)的影响，包(bāo)括对新产品定价、存量业(yè)务退保、销售行(xíng)为(wèi)、市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)分(fēn)析(xī)变(biàn)化等的影响(xiǎng)。

　　随后据报道(dào)，监管在北(běi)京、南京(jīng)、武汉三地召开座谈会。其(qí)中，北京参会的保(bǎo)险公司包软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了括中国人寿、新华人(rén)寿、阳光人寿、中邮人寿(shòu)等；南京参会的保险公司有太(tài)保寿险(xiǎn)、工银(yín)安盛人寿、安联(lián)人寿、中韩(hán)人(rén)寿等(děng)；武汉(hàn)参会(huì)的保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司有合众(zhòng)人寿、国富(fù)人寿、国(guó)华人(rén)寿(shòu)等(děng)。

　　据当(dāng)时(shí)参会的一位总精算师(shī)表示，各险企基本就(jiù)降低责任准备金评估利率达成共识(shí)，有(yǒu)公司建议分阶段调整，比如普通型长期年金(jīn)的责任准备金评估利率目(mù)前为年复利3.5％，可(kě)以先降到3％，以后再动(dòng)态调整。具(jù)体的调(diào)整方案还有(yǒu)待(dài)监管研究后出台。

　　有保险公(gōng)司业(yè)内人士对财联社记者表示(shì)：“已经准备好利(lì)率3.0的产品了”。也有(yǒu)业内(nèi)人士对财联(lián)社记者表示，此(cǐ)次主要涉及新开(kāi)发产品(pǐn)的定价(jià)利(lì)率(lǜ)，以往的产品不受影响(xiǎng)，行业“炒停售”难以避免。

　　下调预定利率避免(miǎn)利差损风险

　　平安非银(yín)团队表示(shì)，我国险(xiǎn)企资产配(pèi)置风格稳健，债券(quàn)投资(zī)比例(lì)稳步(bù)提升(shēng)，其他资产以(yǐ)非标资产为(wèi)主、投资(zī)比(bǐ)例持续回落，股(gǔ)票和基金(jīn)投资比例(lì)基本稳(wěn)定。2018年以来，主要(yào)券(quàn)种长端(duān)利率(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了lǜ)中(zhōng)枢下(xià)行，长久期债券(quàn)和优质非(fēi)标资产供给有限，保险(xiǎn)固(gù)收类资产配(pèi)置(zhì)面临挑战。同时，权(quán)益市(shì)场波动率较大、对投(tóu)资收益率(lǜ)影响较大。近(jìn)年(nián)监管按产品类(lèi)型调整评(píng)估利率、防范化解利差损(sǔn)风险。2023年3月(yuè)银保监会召开(kāi)座(zuò)谈会(huì)，各险企已就(jiù)降低责任准备(bèi)金评估利(lì)率达成共识。

　　东吴证(zhèng)券非(fēi)银团队此前(qián)曾表示，短期来看，引(yǐn)导(dǎo)降低负债(zhài)成本(běn)将大(dà)幅刺激产品销售，老产(chǎn)品停售炒(chǎo)作(zuò)难以避(bì)免(miǎn)。中期(qī)来看，预定(dìng)利率跟随评估利率下行，保险公司分红(hóng)险占(zhàn)比(bǐ)提升(shēng)，有(yǒu)望缓解人身险(xiǎn)公司刚性负(fù)债(zhài)成本(běn)压力，寿险产品本身(shēn)保本属性有望(wàng)进一步强化。

　　实际(jì)上，监管历史上有过(guò)多次调整评估利(lì)率的行(xíng)动。据悉，1992年到(dào)1996年间(jiān)，保险公司(sī)为了和银行竞(jìng)争，长期保险的预定利(lì)率(lǜ)均在8％以(yǐ)上。考虑到利差损风(fēng)险，1999年，原保监会(huì)下发(fā)《关于调整寿险(xiǎn)保单预定利率(lǜ)的紧急通(tōng)知》，全面(miàn)叫(jiào)停高预定利率产(chǎn)品，强制寿(shòu)险公司将寿险保单(dān)的预定利率调整为不超过年(nián)复利2.5％。

　　此外，从(cóng)全(quán)球(qiú)市场来看，美国在20世纪(jì)80年(nián)代，日本在20世纪90年代末(mò)都曾面(miàn)临利差损风险。1970年左右，美国寿险业竞争激烈，为提高竞争(zhēng)力，险(xiǎn)企销售(shòu)大(dà)量高负债成本、低利润(rùn)产品。1980年(nián)左右，利率下行，投(tóu)资承压，据(jù)美国(guó)审计总署统计，1975年-1990年间共有(yǒu)176家人寿和健康保险公司(sī)破产，其(qí)中80％发(fā)生在(zài)1982年以后，主(zhǔ)要系险企(qǐ)销售大量对(duì)利率敏感的低利润产品；同(tóng)时市(shì)场压(yā)力(lì)致使投(tóu)资端面临亏(kuī)损。

　　平(píng)安非银团(tuán)队表示，参考海(hǎi)外，低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，负债端主要通(tōng)过(guò)调整寿险产品(pǐn)结(jié)构、下(xià)调预定利率的方式(shì)来避(bì)免(miǎn)利差损风险。近年来，我国长端利率(lǜ)地位震荡(dàng)、权益市场波动加(jiā)剧，寿(shòu)险(xiǎn)行业(yè)面临着(zhe)潜(qián)在的利(lì)差(chà)损风(fēng)险、险(xiǎn)企(qǐ)利润(rùn)承(chéng)压。保险监管趋严，通过发布产品(pǐn)负面清单、下调(diào)演示利率、分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)调整评估(gū)利率等(děng)降(jiàng)低负债端成本。

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