4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

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　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位campus是什么意思 campus是国誉吗，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消(campus是什么意思 campus是国誉吗xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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