大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōn两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法g)第(dì)四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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