用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duā菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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