随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.6身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么1亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和(hé)估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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