随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数>

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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