大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建(1分钟前刚刚哪里发生了地震jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。1分钟前刚刚哪里发生了地震="js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场(chǎng)视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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