今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生物医药行黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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