5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往地肖指哪几个生肖？年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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