用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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