在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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