“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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