周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(ch幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会í)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增(z幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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