今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhā抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳o)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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