来源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今年(nián)以来，经济增长好于(yú)预期(qī)。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续，短期政(zhèng)策不(bù)太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求(qiú)，也(yě)没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产(chǎn)业(yè)政策方(fāng)面强(qiáng)调(diào)“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务(wù)。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济(jì)修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先强调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增长好于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势”。从一季度公(gōng)布(bù)的数据看，确实好于去(qù)年四季(jì)度时的(de)预期。但随(suí)后(hòu)会议也提(tí)到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也(yě)使(shǐ)得经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善(shàn)，但距离疫(yì)情之前2019年的(de)6％附近的(de)增(zēng)速，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就(jiù)业压力(lì)仍然(rán)存在，我们认(rèn)为政策短期不(bù)会(huì)转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是(shì)当(dāng)前(qián)经(jīng)济持续回升向好的(de)关键所在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质量的发展要求，会议(yì)强调(diào)经(jīng)济要实(shí)现“质的有效提(tí)升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长”。这一点(diǎn)和(hé)去年(nián)经(jīng)济工作会议精神一致。这也(yě)意(yì)味着(zhe)稳增长不会通过强(qiáng)刺激的(de)方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续(xù)增强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发经(jīng)营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们(men)的理解是(shì)，下一阶段更(gèng)多通过激发市场化(huà)的力量去推动经济修复(fù)，通过(guò)改革开放的方式激发高质量的(de)增长。所以会(huì)议指出，要坚(jiān)持(chí)“两个(g诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子è)毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除(chú)影响(xiǎng)各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争、共同发(fā)展的(de)法律法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合(hé)规(guī)经(jīng)营。要下决心从根本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激(jī)空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的(de)内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资(zī)

　　会议(yì)提(tí)出(chū)，积极的财政政策要“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健(jiàn)的货(huò)币政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延(yán)续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求，本次会(huì)议(yì)强调(diào)“形成扩(kuò)大需求的(de)合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调(diào)配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求是未来的(de)政(zhèng)策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道增加城(chéng)乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善消(xiāo)费(fèi)环境，促进(jìn)文(wén)化旅游等服(fú)务消费”。提高消(xiāo)费，主要还(hái)是靠(kào)居民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入的(de)自然修复。另一(yī)方面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强调(diào)，要把(bǎ)吸引外商(shāng)投资放在(zài)更加重要(yào)的(de)位(wèi)置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支持(chí)有(yǒu)条件的(de)自(zì)贸试验区和自(zì)由贸易(yì)港对接国(guó)际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开放先行先试。

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　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点(diǎn)是“实体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明(míng)确(què)“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能”；“要(yào)巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到(dào)了“重视防范(fàn)风险”。我(wǒ)们认为，人工智能发(fā)展到一(yī)定程度，监管(guǎn)措(cuò)施也必然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互联网(wǎng)领域，要推(tuī)动平台企业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台(tái)企业探索创新。

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　　防(fáng)风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性债务”。我们(men)认为，房地(dì)产产业链、中小金融机构的(de)风险出清(qīng)，仍是(shì)大势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的(de)风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年最大的(de)不(bù)同是(shì)疫情影响减弱，其(qí)他方面的(de)经济(jì)问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

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